华大基因大股东再质押股权逾92股权被质押背后热缩机

06-06

6月5日，国内基因测序龙头华大基因（300676）发布公告，公司控股股东深圳华大基因科技有限公司（下称“华大控股”）将其持有的部分公司股份办理了质押，用于融资，质押占其所持股份比例为1.28%。截至公告披露日，华大控股持有华大基因股份数量为148773893股，占公司总股本的37.18%。办理完毕上述股权质押业务后，华大控股持有公司股份累计被质押137274000股，占其持有公司股份数的92.27%，占公司总股本的34.31%。

5个月内5次质押

值得注意的是，这是华大基因在今年内公布的第五次股权质押。

此前的1月8日，华大基因公告，根据资金安排，华大控股将其部分股权质押给深圳市建银启明投资管理有限公司，截至公告披露日，华大控股所持有公司股份累计被质押147227200股，占其持有公司股份数的98.96%，占公司总股本的36.80%。

1月31日，华大基因公告，华大控股将其持有的部分公司股份办理了解除质押并再质押，截至公告披露日，华大控股持有公司股份累计被质押146057200股，占其持有公司股份数的98.17%，占公司总股本的36.51%。

4月2日，华大基因公告，华大控股将其持有的部分公司股份办理了解除质押并再质押，截至本公告披露日，华大控股持有公司股份数量为148,773,893股，占公司总股本的37.18%。办理完毕上述解除质押及再质押业务后，华大控股持有公司股份累计被质押133,925,700股，占其持有公司股份数的90.02%，占公司总股本的33.47%。

4月25日，华大基因发布公告，华大控股将其持有的部分公司股份办理了质押，截至公告披露日，华大控股持有公司股份累计被质押135365700股，占其持有公司股份数的90.99%，占公司总股本的33.83%。

华大基因发债背后 业绩和现金流双双急剧下降

除股权质押外，华大基因还在准备公开发行公司债券。5月21日晚间，华大基因披露公司债券发行预案，为顺应公司战略规划以及经营业务发展需要，拓宽公司融资渠道、优化现有融资结构，公司拟面向合格投资者公开发行不超过人民币10亿元（含10亿元）的公司债券。

对于募集资金的原因和用途，华大基因在公告中称，本次公开发行公司债券的募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务、补充营运资金或项目投资等法律法规允许的用途等。

华大基因募资动作频频的同时，是其现金流和业绩的双双急剧下降。

历年年报显示，2015年时华大基因的经营活动产生的现金流量净额尚为3.28亿元，2016年现金流下降至2.46亿元，2017年下降为2.26亿元，随后调整为2.43亿元，2018年下降为1468.73万元，2018年公司现金流同比下滑93.97%，可谓骤降。

进入2019年，这种情况并未好转。2019年一季报，华大基因经营活动现金流净额为-2.97亿元，同比下滑95.14%。

在现金流下滑的背后，是华大基因发放工资、奖金、支付的税费等增加，产量增长导致原材料采购增加，购买商品支付的现金较上年同期增加。

随着生产规模的扩大，2018年，华大基因设备投入增加，待安装设备增加，固定资产增长47.04%，在建工程增长489.78%。而随着销售规模的增大，相应外协平台服务增加、押金和保证金增加、原材料及产成品增加，公司应收票据及应收账款、预付账款、其他应收款、存货分别增加52.72%、66.79%、115.24%、74.56%。

尽管生产规模和销售规模不断扩大，华大基因并不赚钱。在2016年至2018年期间，华大基因公司购买商品和接受劳务支付的现金从5.91亿元增长至7.61亿再增长至10.50亿元。然而，随着产量的增长，华大基因的营业收入水涨船高，净利润却同比下滑，出现了“增收不增利，手上钱还少了”的情况。

2018年年报显示，华大基因净利润出现自2015年以来的首次负增长。年报显示，2018年，华大基因实现营收25.36亿元，同比增长21.04%；净利润3.87亿元，同比减少2.88%。此前的2015年、2016年、2017年净利润增速分别为832.05%、26.93%、19.66%。2019年开年同样没有给出好消息，华大基因业绩延续走低，第一季度营业收入5.83亿元，同比增长12.86%；净利润9819万元，同比下降2.54%。

在增收不增利的背后，华大基因的毛利率正在下滑。

华大基因的销售模式分为直销和代理，针对不同的产品类型，销售模式侧重度也不同，对于多组学大数据服务与合成业务，公司主要采用直销模式；对于临床应用开发类服务，公司主要实行直销和代理模式。

2017年，公司直销收入15.58亿元，毛利率52.12%，代理收入5.28亿元，毛利率70.86%，但是2018年，直销和代理的收入虽然均有所增加，毛利率却分别下滑到了51.70%和68.09%。

从行业来看，基因组学应用行业的毛利率已经持续两年下滑，2017年和2018年均为下滑1.56个百分点，在2018年，这一行业中的多组学大数据服务与合成业务毛利率下降13.57个百分点。

与此同时，华大基因在员工方面的支出不断上涨。

在员工方面，2016年至2018年，华大基因支付给职工以及为职工支付的现金从4.08亿元增长至5.04亿再增长至6.13亿元。

从员工数量来看，华大基因在2018年时员工数量整体仍然增长，2017年母公司在职员工387人，在职员工数量合计2846人，2018年母公司在职员工571人，在职员工数量合计3150人。

目前，华大基因市值已从突破千亿下滑至约230亿元。

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